- 发布日期：2025-03-01 08:19 点击次数：66
（原标题：三年半吃亏超77亿元，曹操出行赴港上市3浩劫题待解）
文丨杜亮
出品丨牛刀财经（niudaocaijing）
曹操出行或成为李书福旗下等十家上市公司。
2024年10月30日，曹操出行有限公司（简称“曹操出行”）向港交所主板更新了上市央求，距离港股上市更近了一步。
在网约车阛阓日趋强烈的竞争中，这家公司正靠近着巨大挑战。何时能扭亏，逾越10%的司机未取得网罗预约出租汽车驾驶员证、业务高度依赖第三方平台等诸多待解费事，检会着公司的发展身手。
对曹操出行而言，这次赴港上市有着伏击极的酷爱。说的大少量，或为其带来新的增长契机。
1、三年半吃亏超77亿债务压力山大
贵府涌现，曹操出行诞生于2015年5月，孵化自吉祥集团。
IPO前，实控东谈主李书福通过旗下UgoInvestmentLimited捏有曹操出行83.9%股份，公司业务主要包括网约车、顺风车等。
尽管曹操出行营收在束缚增长，却仍深陷盈利费事。
招股书涌现，2021年-2024年6月30日，公司各期营收远隔为71.53亿元、76.31亿元、106.68亿元和61.6亿元。同期吃亏远隔为30.07亿元、20.07亿元、19.81亿元和7.78亿元，三年半手艺累计金额高达77.73亿元。
赫然，公司距离达成扭亏为盈仍有较长的路要走。
（开端：招股书）
曹操出行一方面要面对宽广吃亏，另一方面还要承受日益增长的债务压力。说明招股书，2021年至2024年6月底，公司短期债务从23.9亿元增长至56.41亿元；长期债务由14亿元飞腾至28.66亿元。
（开端：招股书）
曹操出行的流动欠债净额也在束缚加多，从2021年的29.93亿元增长至2024年6月30日的68.30亿元。隔绝2024年6月末，公司欠债总额则高达126.23亿元。
（开端：招股书）
曹操出行在运营历程中面承受了巨大的资金资金压力，其偿债身手也受到了严重检会。这一近况无疑为其往日的运营和发展埋下了风险隐患。
问题的辣手之处还在于，曹操出行仍需保管强大的各项开支。说明招股书，敷陈期内，公司各期销售及营销开支远隔为5.06亿、6.39亿、8.36亿、5.19亿；占总收入远隔为7.1％、8.4％、7.8％、8.4％，呈捏续增长态势。说明过往纪录，该项用度的大幅飞腾，源于公司取得乘客及司机方面的开销加多。
招股书涌现，2022年到2024年6月30日，经退换，司机收入及补贴占出行服务的各期收入远隔为84.2%、79.1%、78.3%，而司机的平均每小时收入各期远隔为30.9元、36.1元、37.2元。
（开端：招股书）
【天眼查】信息涌现，曹操出行在2017年11月至2021年8月间先后完成三轮境内融资。距离发生在2021年8月的B轮融资18亿元，于今已有三年之久。
尽管公司在2023年取得了正向的权术现款流量，但其金额仅为1.36亿元，另外，数据涌现，隔绝2024年6月30日，公司的现款及现款等价物仅剩下15亿。
（开端：招股书）
此种境况，上市融资简略缓解资金压力。
2、合规性问题严峻10.7%，活跃司机无许可证
在网约车行业监管日益趋严的配景下，合规性问题也成为曹操出行的一大隐患。
公司平台上未取得网罗预约出租车驾驶员证的数目越来越强大。
招股书涌现，敷陈期内，公司品牌旗下远隔有5.3万辆、3.42万辆、4.82万辆及4.09万辆活跃车辆尚未取得运输证，远隔占活跃车辆总和的23.0%、15.8%、15.7%及8.7%。同期，各有6.21万名、3.84万名、4.79万名及5.01万名活跃司机尚未取得网罗预约出租车驾驶员证，远隔占活跃司机总和的27.0%、18.0%、15.7%及10.7%。
（开端：公司招股书）
若这一问题不可妥善搞定，不仅会带来潜在的宽广罚金，还可能对品牌信誉和阛阓竞争力形成不利影响。
此外，司机与客户之间的纠纷也时有发生。招股书涌现，敷陈期内，曹操出行平台上各期发生的司机与用户纠纷总和（以乘客投诉量计）远隔为57.47万宗、94.19万宗、91.19万宗及44.27万宗。其中，曹操出行因团员平台促成订单而产生的纠纷远隔为34.67万宗、47.21万宗、65.67万宗及32.28万宗。
（开端：公司招股书）
在第三方黑猫投诉平台上，也有对曹操出行也存在着巨额的投诉。隔绝2月10日，曹操出行被投诉逾越9300次，触及曹操出行车资终点增多、出问题不处理，推卸行状等等。
（开端：黑猫投诉平台）
现时，尽管合规性问题是统统网约车行业的缩影，但十足不可掉以轻心。与此同期，企业在追求限度彭胀的时候，应该遵守晋升服务质料，确保司机和乘客的正当职权。于曹操出行而言，上市不错缓解资金方面的压力，而合规性问题挑战还将长期存在，需引起高度喜爱。
3、高度依赖第三方平台，重金钱包袱费事待解
跟着阛阓慢慢富余以及监管战略趋严，网约车阛阓竞争强烈。
曹操出行靠近行业巨头挤压。滴滴出行占据75.5%的阛阓份额，具有强项的品牌影响力和用户基础。同期，公司还靠近新兴平台冲击，如祺出行、嘀嗒出行等接踵登陆港股，束缚拓展业务，进一步加重了阛阓竞争。
说明弗若斯特沙利文的数据，国内网约车阛阓前五大参与者共计市占率高达90.6%。曹操出行天然是第三大网约车平台，但阛阓份额比拟第别称却收支甚远，仅为4.8%。
（开端：招股书）
曹操出行的业务高度依赖第三方团员平台。说明招股书，敷陈期内，公司各期来自团员平台的订单远隔占GTV的43.8％、49.9％、73.2％及82.6％，以及远隔占订单量的43.6％、51.4％、74.1％及83.1％。
（开端：招股书）
基于此，曹操出行不得不承担日益增长的佣金开销。招股书涌现，敷陈期内，第三方团员平台各期收取的佣金远隔来到2.77亿、3.22亿、6.67亿4.34亿元。下一步，跟着公司干涉更多新的城市发展业务，还将产生更多的佣金开销及多客户推介老本。
（开端：招股书）
曹操出行依赖团员平台，尽管取得了巨额订单，但也法规了其成为信得过的网约车平台，公司内在价值被大幅裁减了。而且，除了加多运营老本，公司往日与团员平台的议价身手也较弱，将对公司的盈利身手和独处性产生影响。
曹操出行其在招股书中也承认，“咱们依赖第三方团员平台处理巨额订单。淌若团员平台行业进行整合，咱们可能因议价身手有限而不得不收受不利条件”。
此外，背靠吉祥集团这棵大树，曹操出行收受了定制车互异化道路，这一策略使其深受重金钱运营之苦。隔绝2024年6月30日，曹操出行在29个城市领有一支逾越3.3万辆车的定制车队。同期公司在非流动金钱中自有车辆价值累计达22.07亿元。
上流的车辆老本，再加之与吉祥集团的洽商来回，公司的采购老本居高不下，利润空间被进一步挤压了。
曹操出行这次IPO募资的强大用途中，就有采购更多的定制车辆。说明招股书，公司拟在往日三年累计采购3万辆定制车，2027年末定制车数目将达到6.1万辆，较现存数目出现大幅增长。
曹操出行赴港上市在一定进度上缓解财务压力欧洲杯体育，亦然其寻求冲突的伏击一步。然后，要从压根上搞定公司的盈利费事。需要其对业务形态、老本阻挡、阛阓策略等方面作念出更多的勉力。